Systematisk varuhandels rådgivare strategier

Välkommen till Morningstar. co. uk Du har omdirigerats här från Hemscott eftersom vi samlar våra webbplatser för att ge dig en enstaka butik för alla dina investeringsbehov. Kom igång: Om du vill söka efter en säkerhet skriver du in namnet eller kryssrutan i sökrutan högst upp på sidan och väljer från rullgardinsresultaten. Registrerade Hemscott-användare kan logga in på Morningstar med samma inloggningsuppgifter. På samma sätt, om du är en Hemscott Premium-användare, har du nu ett Morningstar Premium-konto som du kan komma åt med samma inloggningsuppgifter. Morningstar. co. uk innehåller data, nyheter och forskning om aktier och fonder, unik kommentar och oberoende Morningstar-forskning om ett brett spektrum av investeringsprodukter och portfölj - och tillgångstilldelningsverktyg för att göra bättre investeringsbeslut. För mer information: Läs mer om Morningstar och webbplatsen Läs våra bästa tips för att få ut mesta möjliga av Morningstar. co. uk Hitta dina vanliga Hemscott-funktioner på Morningstar. co. uk Se en omfattande lista över Morningstar. co. uk-funktioner Kontrollera svaren på vanliga frågor Kontakta webbplatsstöd Visa inte mig det här meddelandet igen Commodity Trading Advisors (CTA) Förklarade En överblick över hanterade terminsstrategier och råvaruhandelsrådgivare (CTA) som brukar springa dem Dela via e-post Invalid Reciever Email Invalid Sender Email Lägg till din Anm. (Valfritt): Marknaden för förvaltade terminskonton har ökat enormt sedan den första långsiktiga trendföljaren startade i slutet av 1940-talet. Tekniska framsteg och den globala integrationen av finansmarknaderna har sedan öppnat nya möjligheter i terminshandel. Enligt BarclaysHedge ökade tillgångar som hanterades på förvaltade futureskonton från 0,31 miljarder år 1980 till 320 miljarder från och med tredje kvartalet 2011. I den här artikeln kommer vi att ge en överblick över hanterade terminsstrategier och råvaruhandelsrådgivarna (CTA) som tenderar att driva dem för att ge den nödvändiga bakgrunden för att hjälpa investerare att bättre förstå RBS Market Access CTA ETF som vi täcker här djupt. Här kommer vi att definiera vilka CTAs hur de når sina investeringsmål de potentiella fördelarna med sina strategier och deras potentiella fallgropar. Utforska CTA-marknaden Generellt sett är en CTA-fond en hedgefonds som använder terminsavtal för att uppnå sitt investeringsmål. Dessa fondförvaltare driver olika strategier med terminskontrakt, optioner på terminsavtal och FX framåt. CTAs var ursprungligen råvarufokuserade men de investerar nu över alla terminsmarknader, t. ex. råvaror, aktier och valutor. Majoriteten av CTA är systematiska handlare eller trendföljare (ungefär 23) med förmågan att gå lång och kort och använda hävstångseffekt. Systematiska strategier använder sig av datorprogram för att tolka data och generera affärer. Dessa strategier försöker fånga stora riktningar i olika diversifierade portföljer. Trendföljare tenderar också att vara diversifierade över tidsramar. Särskilt systematiska handlare är långa volatiliteter vilket innebär att avkastningen är klumpig och chefernas prestanda beror vanligtvis på några mycket positiva månader. Samtidigt är diskretionära strategier beroende av en chefs förmåga att effektivt utnyttja kartmönster eller gudomliga globala utbudsmedelsobalanser från grundläggande data. De tillämpar avancerade kvantitativa modeller som går utöver grundläggande reglerbaserade system för att förutse prisriktningen eller förändringar i volatiliteten. Enligt BarclaysHedge är systematisk handel den vanligaste strategin inom CTA-universum, vilket motsvarar 269,33 miljarder i AUM. Däremot lyckades diskretionära handlare 27,57 miljarder från och med tredje kvartalet 2011. Låt oss titta på ett mycket enkelt exempel för att få en bättre uppfattning om hur trenden följer. En CTA skulle till exempel gå länge ett terminsavtal varje månad. Den efterföljande tolvmånadersavkastningen ligger över avkastning på avkastning och går kort om den efterföljande tolvmånadersavkastningen ligger under avkastning på avkastning. Trend som följer strategier kallas också momentumstrategier eftersom de bygger på antagandet att index som har fungerat bra under det senaste förflutet kommer att fortsätta att fungera bra inom en snar framtid. Därför bygger denna strategi på bakåtblickande signaler snarare än framtidsprognoser. En studie från Jegadeesh-Titman från 1993 visade att relativa vinnare tenderar att fortsätta som relativa vinnare upp till ett år medan de senaste relativa förlorarna tenderar att fortsätta sina förlorade streck. Detta fenomen kallas drivkraften. Naturligtvis är detta ett enkelt hypotetiskt exempel. I praktiken använder CTAer långt mer komplexa strategier, och lägger till flera lager av indikatorer, inklusive framåtriktade signaler, för att bestämma huruvida den ska gå lång eller kort. Historiska data Med tanke på historiska data har CTA visat några tilltalande egenskaper i förhållande till traditionella tillgångsklasser, som aktier och obligationer. I vårt exempel använder vi Morningstar Diversified Futures Index som vår proxy för CTAs prestanda. Detta index är ett fullständigt säkerställt terminsindex, enligt fördefinierade regler (för exakt indexmetodik vänligen klicka här). Fördelen med att använda detta index är att det inte lider av en serie fördomar (som vi kommer att prata om senare) som upplevs av många andra CTA-index. Som tabellen nedan visar, upplevde CTAs låg till negativ korrelation med traditionella tillgångsklasser och råvaror under de senaste 10 åren. De flesta CTA-chefer tar inte bara systemisk exponering mot en tillgångsklass eller beta, utan försöker lägga till alfa genom aktiv hantering. Denna frihet att gå kort eller gå in i spridningspositioner gör det möjligt för managed futures att uppnå helt olika avkastningsprofiler jämfört med långsiktiga passiva index. Trots det faktum att förvaltade terminsstrategier har returnerat har historiskt sett varit okorrelerade med traditionella tillgångsklasser, är korrelationerna icke-stationära på kort sikt och kan tillfälligt konvergeras under marknadskonflikt. Nästa diagram (öppnas i nytt webbläsarfönster) avslöjar mycket intressanta avkastningsegenskaper bland CTA. Under den aktuella perioden har förvaltade terminer levererat exceptionell avkastning under björmarknaderna i aktier (2000-2002 2008) och har underperformat aktiemarknaderna under tjurfärdigheter (1997-1999, 2003-2007 2009-2010). Vissa förvaltare för framtida förvaltare försöker utnyttja löpande kapitalflöden över tillgångsklasser som vanligtvis uppstår när marknaderna flyttar tillbaka till jämvikt efter långvariga obalanser. Andra chefer satsar på volatilitet och hakig prissättning som vanligtvis följer dessa kassaflöden. Dessutom genererar vissa chefer sina avkastningar oberoende av ekonomins nuvarande tillstånd eller rådande volatilitetsnivå. Det kan delvis förklara varför hanterade terminsstrategier ofta har överträffat långsiktiga investeringar under marknadsdispositioner och makrohändelser. Som framgår av nedanstående tabell levererade förvaltade terminer överlägsen kumulativ avkastning, i synnerhet jämfört med lager och råvaror under de senaste två decennierna. Som vi kan se har trenden efter CTAs visat attraktiva riskreturnegenskaper jämfört med andra tillgångsklasser under de senaste två decennierna. Men som tidigare nämnts är CTA-proxy-weveen som används här ett reglerbaserat terminsindex, så det finns inga förvaltningsavgifter inbäddade i indexberäkningen. Om vi ​​tar hänsyn till avgifter - som kan nå 4-5 av förvaltade tillgångar - kan vi anta att avkastningen kommer att minska avsevärt. Utövandet av diskretionära handlare är svårt att utvärdera utifrån tillgängliga historiska data, eftersom de relevanta indexen drabbas av en rad fördomar (vi kommer att prata mer om dessa frågor i nästa avsnitt). Det är därför inte möjligt att skapa ett reglerbaserat index för att mäta prestanda för diskretionära chefer som den vi använde för att bedöma systematiska strategier. Som tidigare nämnts är diskretionär handel beroende av chefernas förmåga att effektivt utnyttja kartmönster eller gudomliga global supplydemand-obalanser från grundläggande data och skiljer sig sålunda från trendföljer, varför investerare i slutändan satsar på chefernas kompetens för att identifiera dessa mönster och obalanser. Forskning har dock visat att väldigt få, om några, aktiva chefer kan konsekvent leverera alfabetisk efter avgifter. För att få en viss indikation av resultatet av diskretionära CTA jämför vi emellertid Morningstar MSCI Discretionary Trading Index med Morningstar Diversified Futures Index. Som vi kan se i detta finalbord har det diskretionära indexet underperformat det strategiska indexet med 80bps per år under de senaste 15 åren men uppvisade mycket lägre volatilitet. Det är emellertid svårt att tilldela en sann betydelse för detta nummer med tanke på de problem som är förknippade med uppbyggnaden av diskretionära handelsindex. Diskretionära handlares förmåga att handla på ett helt opportunistiskt sätt innebär ofta att deras avkastning är okorrelerad med trendutvecklare och andra investeringsstrategier, t. ex. hedgefonder eller passiva långsiktiga råvarupriser. En studie från CISDM: s forskningsavdelning 2006 visade att diskretionära CTA och systematiska CTA har relativt låg korrelation med varandra - vilket illustrerar de potentiella fördelarna med att kombinera de två metoderna i en kombinerad CTA-portfölj. Nackdelar med CTA Som nämnts har CTA några nackdelar investerare bör vara medvetna om, särskilt när det gäller att analysera historiska prestationsdata och utvärdera potentiella investeringar. En av de största bristerna i hedgefondsindex härrör från det faktum att mest noterade hedgefonder inte är offentligt handlade och det finns ingen officiell prissättning som gör värderingen svår. Och eftersom rapportering av prestationsdata av CTAs är helt frivillig, visar de relevanta indexerna och analysen av resultatet av dessa strategier en rad fördomar: - Urval av förskott härrör från det strategiska rapporteringsbeslutet för dessa fonder. Dåliga pengar kan du välja att inte rapportera till en databas. Fonder som vill locka till sig nya investerare är mer benägna att rapportera medan stora framgångsrika medel kan sluta rapportera, eftersom ytterligare investerare krävs eller ens önskas. - Utsiktsförskjutningen är förknippad med efterhandsförhållandet efter att en fond tidigare rapporterat sin prestation. Till exempel kan medel inte rapportera resultatdata före likvidation på grund av dåliga resultat. Vidare kan medel försena rapportering av dåliga resultatdata. Ännu viktigare är att medel har förmåga att ta bort hela sin prestationshistorik på förhand. - Överlevnadsförhållanden härrör från det faktum att medel kommer att försvinna från databasen när de har likviderats. Därför spårar indexet endast livsmedel. Eftersom de överlevande fonderna har överträffat sina kamrater leder det till en positiv bias. - Återfyllningsförspänning uppstår när nynoterade fonder får lämna prestationshistorik vid första rapporteringen till databasen. Återigen kommer detta att leda till en positiv bias eftersom cheferna är mer benägna att rapportera bra prestanda. Enligt en studie från Yale International Center for Finance (Yale ICF) är det genomsnittliga antalet återfunna månader av prestation som rapporterats av CTAs 43. Samma Yale ICF som ovan nämnts visade att den genomsnittliga CTA inte tillförde något värde för investerare mellan 1994 och 2007. Även om den genomsnittliga biasjusterade CTA-återgången överskred T-Bills med mer än 5 per år under denna tidsram - före avgifter - slog den genomsnittliga CTA T-Bills med en mager 85bps med eget kapital som volatilitet när den justerades för avgifter. Samma studie visar att genomsnittlig standardavvikelse för en individuell CTA-fond är ungefär dubbelt standardavvikelsen för ett lika viktat CTA-index, vilket tyder på diversifieringsförmåner, beror på att en portfölj av CTAs innehas. Studien drar slutsatsen att CTAs kan leverera alfa, men bara innan avgifter redovisas. Sammanfattning CTA är kanske mest lämpade för användning som diversifierare inom en välbalanserad portfölj. Med tanke på strategins komplexitet är det inte lämpligt för de flesta detaljhandlare. Som tidigare nämnts har hanterade terminer levererat exceptionell avkastning under björnmarknaderna. Ramsey och Kins föreslog emellertid i sitt 2004-dokument att trots sin motståndskraft i omväxlande marknader lyckades framtidsstrategier inte vara lämpliga som portföljskydd, utan snarare bör ses som en källa till icke-korrelerade avkastningar. Exogena händelser som den misslyckade ryska kupan på 1990-talet eller den 11 september är de främsta exemplen där förvaltade terminer inte har visat sig ha en effektiv säkring eftersom de upplevde förluster tillsammans med andra tillgångsklasser. På samma sätt som aktier och obligationer är CTA sårbara för snabba omkörningar eller plötsligt uppkomsten av volatilitet. Trots några av de brister som diskuteras i den här artikeln har förvaltningsstrategierna vissa fördelar. Många akademiker är överens om att hanterade terminer, särskilt trenden efter strategier, har givit avkastningar som inte är korrelerade med traditionella tillgångsklasser. Därför anser vi att dessa strategier kan fungera som en bra diversifierare i en välbalanserad portfölj. Informationen som ingår är endast för utbildning och informationsändamål. Det är inte avsett eller borde anses vara en inbjudan eller en uppmaning att köpa eller sälja en säkerhet eller värdepapper som noteras inom eller bör det ses som ett meddelande som är avsett att övertyga eller uppmana dig att köpa eller sälja värdepapper eller värdepapper som noteras inom. Eventuella kommentarer tillhandahålls av författaren och bör inte betraktas som en personlig rekommendation. Informationen som ingår i bör inte vara en persons enda grund för beslut om investeringsbeslut. Vänligen kontakta din ekonomi professionell innan du fattar ett investeringsbeslut. Dela via e-post Trumps negativ inverkan på jordbruksmarknader Utsikterna för mjuka råvaror är osäkra tack vare klimatförändringen, men experter varnar för Donald T. Morningstar Fund Ratings: Weekly Round-upANALYST RATINGS: Morningstar-analytiker uppgraderar Stewart Investors Asia Pacific och nedgraderar L. OPEC Nedskärningar osannolikt att ha långsiktig inverkan på oljepriset Se under de senaste 20 åren av OPEC-produktionsnedskärningar, vi kan se att ingen av dem har varat lo. Top 10 Articles on MorningstarMOST READ: Utdelningsbetalande aktier, en fondlansering från Neil Woodford och de bästa delarna. Ekonomer Uppgraderar Europa Tillväxt OutlookEconomic tillväxtprognoser har hämtat sig i Europa - men Brexit och val i Frankrike, Tyskland. Är FTSE Mining Companies Cheap Right NowMining företag arbetar i en utmanande miljö men kan nu vara dags att fylla på o. Råd för George Osborne och Stock Market RegretsTHE WEEK: Morningstar kolumnisten Rodney Hobson ger två tips till George Osborne, en. Företag som har konkurrensfördelar inom sin bransch är bra kandidater för delning. 10 Top Performing Funds i UKMorningstar avslöjar de 10 bästa performanterna de senaste fem åren Morningstar OBSR avslöjar de bästa fonderna för investerare som söker exponering för europeiska aktier Trumps negativ inverkan på jordbruksmarknader Utsikterna för mjukvaror är osäkra tack vare klimatförändringen, men experter varnar Donald T. Morningstar Fund Betyg: Weekly Round-upANALYST RATINGS: Morningstar-fondanalytiker uppgraderar Stewart Investors Asia Pacific och nedgraderar L. OPEC-snitt osannolikt att få långsiktiga effekter på oljepriset Se på de senaste 20 åren av OPEC-produktionsnedskärningar, vi kan se att ingen av dem har varat lo. Top 10 Articles on MorningstarMOST READ: Utdelningsbetalande aktier, en fondlansering från Neil Woodford och de bästa delarna. Ekonomer Uppgraderar Europa Tillväxt OutlookEconomic tillväxtprognoser har hämtat sig i Europa - men Brexit och val i Frankrike, Tyskland. Systematic Alpha Management LLC (SAM) är ett New York-baserat företag som specialiserat sig på systematiska, kortsiktiga kvantitativa strategier för handel med fullautomatiserad , dygnet runt elektroniskt utförande på ett brett utbud av terminsmarknader och proprietära spreadar. SAM handlar om ett marknadsneutralt systematiskt Alpha Futures Program som fokuserar på olika uppsättningar av contrarianmean-reversion-modeller, som utnyttjar kortsiktiga prognoser och hålltider från minuter till flera dagar. SAM handlar också Systematic Alpha Intraday Program. Båda programmen syftar till att generera konsekvent positiv avkastning med låg till negativ korrelation med någon större aktie-, obligations-, valuta-, bred hedgefond eller CTA-index. SAM blev erkänt av CTA Intelligence US Performance Awards 2016 som den bästa kortvariga CTA under 250m för sin flaggskeppsneutrala Systematic Alpha Futures Fund, Ltd. År 2014 vann SAM Pinnacle Award som den mest diversifierade CTA under 500m AUM. År 2013 vann SAM en vinnare av CTA Intelligence US Performance Awards som den bästa näringsidkaren. I 2012. SAM vann HFM Week US Performance som den bästa CTA under 250m AUM och 2009 HFM Week US Performance som den bästa CTA Newcomer. SAM är registrerad som Commodity Pool Operator (CPO) och en Commodity Trading Advisor (CTA) med Commodity Futures Trading Commission, och är medlem i National Futures Association (NFA). Inloggningspanel Om du är en nuvarande investerare eller vill veta mer om våra produkterbjudanden, vänligen logga in eller klicka här för att registrera senaste uppdateringar SYSTEMATIC ALPHA FUTURES FUND VINNAR 2016 BÄST KORTTIDIG CTA AWARD. (NEW YORK ndash 1 mars 2016) ndash Systematic Alpha Management (SAM) erkändes av CTA Intelligence US Performance Awards 2016 som den bästa kortfristiga CTA under 250m för sin flaggskeppsneutrala Systematic Alpha Futures Fund, Ltd. (SAFF). 2009 Systematic Alpha Management, LLC. Sekretesspolicy: Det här materialet får inte reproduceras, distribueras eller överföras till någon annan person eller införlivas på något sätt i annat dokument eller annat material utan föregående skriftligt samtycke från Systematic Alpha Management, LLC. Global Women in Data Science (WiDS) Conference 3 Feb 2017 Som stolta ambassadörer på WiDS-konferensen Global Women, streamade Systematica Investments innehållet i Stanford University-evenemanget via vår webbplats live den 3 februari. Denna tekniska konferens för en dag är din möjlighet att höra om den senaste datavetenskapsspecifik forskning på flera domäner, lära dig hur avancerade företag använder datavetenskap för framgång och koppla samman med potentiella mentorer, samarbetspartners och andra inom området. Investeringsstrategier SYSTEMATISK TREND FÖLJANDE STRATEGI En global systematisk trend som följer strategin som handlar över 200 likvida marknader som omfattar tillgångsklasser inklusive aktier, räntebärande tillgångar, utländsk valuta, energi, metaller och jordbruksvaror. Systematisk aktiemarknad Neutral strategi En global systematisk neutralitetsstrategi för aktiemarknaden som bygger på en mängd olika grundläggande och tekniska insatser, liksom andra källor. Portföljkonstruktionsprocessen innehåller en sofistikerad intern riskmodell som syftar till att upprätthålla marknadsneutralitet på regional nivå samt begränsa exponeringar mot andra faktorer som storlek eller likviditet. Informationen på denna webbplats utgör inte tillhandahållandet av investeringsrådgivning eller ett erbjudande till försäljning. De uppgifter som lämnats har inte granskats och tillhandahålls endast för informationsändamål. Systematica Investments Limited (SIL) är registrerad som investeringsrådgivare hos US Securities and Exchange Commission (SEC) enligt Investment Advisers Act från 1940 och med Commodity Futures Trading Commission som handelsrådgivare och en commodity pool operator och är en medlem i National Futures Association i sådan egenskap. SIL är licensierad och reglerad av Jersey Financial Services Commission (JFSC) enligt Financial Services (Jersey) Law att bedriva fondtjänster verksamhet inom och från Jersey. Ovannämnda myndigheter har inte bekräftat riktigheten på denna webbplats. 2015 Systematica Investments Limited. Investor Relations Andra frågor Press Förfrågningar Copyright 2017 Systematica Investments Limited. Denna kommunikation utfärdas: (i) för alla ändamål, med undantag för utfärdande till Förenta staterna eller utfärdande till amerikanska personer eller utfärdande till Australien eller Australien, av Systematica Investments Services Limited (ldquoSISLrdquo) (ii) endast i syfte att utfärda in i USA eller utfärda till amerikanska personer, av Systematica Investments Limited (ldquoSILrdquo), som agerar endast i egenskap av generell partner för Systematica Investments LP (ldquoSILPrdquo) och (iii) endast i syfte att utfärda till Australien eller till australiska personer, genom Systematica Investments Singapore Pte. Limited (quotSISPLquot). SISL är auktoriserad och reglerad av Förenade kungarikets Financial Conduct Authority (ldquoFCArdquo). SIL är registrerad hos US Securities and Exchange Commission som investeringsrådgivare enligt US Investment Advisors Act från 1940, med ändringar, och med Commodity Futures Trading Commission som handelsvaruhandledare och en commodity pooloperatör och är medlem i US National Futures Association i sådan egenskap. SIL som generell partner för SILP är licensierad och reglerad av Jersey Financial Services Commission (ldquoJFSCrdquo) enligt Financial Services (Jersey) Law 1998 (ldquoFSJLrdquo) för att bedriva fondverksamhet i och från Jersey. JFSC tar inte något ansvar för fondens ekonomiska sundhet (enligt definitionen nedan) eller för korrektheten av uttalanden som gjorts eller uttrycks här. JFSC är skyddad av FSJL mot ansvar som uppstår vid utövandet av dess funktioner enligt denna lag. SISPL är undantaget från kravet att inneha en australisk finansiell licens för de finansiella tjänster som den tillhandahåller till 39wholesale investors39 i Australien (som den här termen är definierad i Companies Act 2001 (Cth)) och regleras av Singapores monetära myndighet enligt Singapores lagar som skiljer sig från australiensiska lagar. I den mån denna kommunikation utfärdas av SISL gäller följande. Denna kommunikation utfärdas i Förenade kungariket av SISL på grundval av att den utfärdas av en befriad person i enlighet med artikel 16 i Financial Services Order 2000 (Financial Promotion) Order 2005. Inget av de medel som beskrivs här eller någon annan fond för vilken SIL verkar som investment manager (var och en, en ldquoFundrdquo och tillsammans ldquoFundsrdquo) är ett erkänt kollektiv investeringsprogram i enlighet med Financial Services and Markets Act 2000 i Förenade kungariket (ldquoActrdquo). Främjandet av var och en av fonderna och distributionen av denna kommunikation i Storbritannien är följaktligen begränsad av lag. Denna kommunikation utfärdas endast inom och utanför Förenade kungariket för att endast riktas till personer som är professionella kunder eller godkända motparter i enlighet med FCArsquos Conduct of Business Sourcebook. SISL agerar inte för eller ger råd till investerare i fonderna och ansvarar inte för att tillhandahålla sådana investerare de skydd som är tillgängliga enligt det brittiska regleringssystemet. I den utsträckning denna kommunikation utfärdas av SIL har denna kommunikation upprättats i enlighet med FSJL: s krav och annan lagstiftning, föreskrifter och order som eventuellt kan tillämpas från tid till annan tillsammans med kraven i relevanta koder för övning och vägledning utfärdad av JFSC från tid till annan (ldquoJFSC Regulatory Requirementsrdquo). Informationen i detta dokument riktas av SIL uteslutande till personer som är professionella kunder eller godkända motparter i enlighet med JFSC: s föreskrivande krav, eller, om de amerikanska personerna (enligt definitionen S som utfärdats enligt US Securities Act of 1933, i dess ändrade lydelse (ldquoSecurities Actrdquo)) till amerikanska personer som är båda ackrediterade investerare (enligt definition D enligt lagen om värdepapper) och kvalificerade köpare (enligt definitionen i US Investment Company Act från 1940, i dess ändrade lydelse (ldquo Investments Company Actrdquo) ). Intresset i fonderna har inte lämnats in med eller godkänts eller godkänts av någon myndighet i Förenta staterna eller någon stat därtill, eller har någon sådan tillsynsmyndighet gått över eller godkänt fördelarna med ett erbjudande om en fond eller noggrannheten eller tillräckligheten av detta meddelande. Varje motsats till motsats är olaglig. I SAMMANDRAG TILL UNDANTAG FRÅN HANDELSKOMMITTÉN FÖR KOMMODITETSFÖRHANDLINGEN I SAMBAND MED KVALIFICERADE GÄLLANDE PERSONERS RÄKNINGER, SKALL DETTA BROKERHET ELLER REGISTRERINGSDOKUMENT INTE KRAVAS OCH ÄR INTE FILT MED KOMMISSIONEN. COMMODITY FUTURES TRADING KOMMISSIONEN FÖRSÄLJAR INTE MÄRKEN OM DELTAGANDE I EN HANDELSPROGRAM ELLER PÅ ADEQUACY ELLER NÄRKÄRDIGHET AV HANDELSFÖRSÄLJARE FÖR KOMMODITETSHANDEL. FÖLJANDE HANDELSKOMMISSIONEN FÖR KOMMODITETSFÖRHANDLINGEN HAR INTE ÖVERSIGT ELLER GODKÄNT DETTA HANDELSPROGRAM ELLER DETTA BROKURS - ELLER KONTODOKUMENT. Mottagare bör notera att några fonder som är delaware-bundna partnerskap är endast tillgängliga för investeringar från amerikanska personer, som definieras enligt förordningar som omfattas av värdepappersloven som sådana fonder inte distribueras, främjas eller marknadsförs i någon annan lagstiftning än förenta staterna. Informationen i detta dokument är endast avsedd för den person eller enhet som den adresseras till och kan innehålla konfidentiellt andor privilegierat material. Eventuell spridning eller annan obehörig användning av denna information av någon person eller enhet är strängt förbjudet. Fördelningen av information eller dokument som ingår i detta meddelande kan ytterligare begränsas av lag. Ingen åtgärd har eller kommer att vidtas av någon av SISL, SIL eller någon fond för att tillåta innehav eller distribution av informationen eller dokumenten i detta meddelande i någon jurisdiktion (annat än uttryckligen beskrivet häri) där åtgärder för detta ändamål kan krävs. Följaktligen får sådan information eller handlingar inte distribueras i någon jurisdiktion förutom under omständigheter som kommer att leda till överensstämmelse med gällande lagar och förordningar. Personer till vilka sådana uppgifter eller handlingar meddelas bör informera sig om och observera sådana begränsningar. Information för investerare i Europeiska ekonomiska samarbetsområdet (ldquoEEArdquo): Detta meddelande får endast distribueras och intressena i fonderna får endast erbjudas eller placeras i en EES-medlemsstat i den mån: (1) fonden får marknadsförs till professionella investerare i den relevanta EES-medlemsstaten i enlighet med direktivet om alternativa investeringsfonderförvaltare (ldquoAIFMDrdquo) (som införlivad i den lokala lagstiftningen i den berörda EES-medlemsstaten) eller (2) detta meddelande kan annars distribueras på ett lagligt sätt och intressena i fonderna får lagligen erbjudas eller placeras i den EES-medlemsstaten (inklusive på initiativ av den potentiella investeraren). I förhållande till varje EES-medlemsstat som vid tidpunkten för detta meddelande inte har genomfört AIFMD kan detta meddelande endast distribueras och intressena i fonderna får endast erbjudas eller placeras i den utsträckning som detta meddelande kan distribueras på rätt sätt och Fondernas intressen kan lagligen erbjudas eller placeras i den EES-medlemsstaten (inklusive på initiativ av den potentiella investeraren). Information för investerare i Schweiz: En eventuell fördelning av intressen i fonderna i Schweiz uteslutande görs till och riktas till kvalificerade investerare (ldquoQualified Investorsrdquo) enligt definitionen i lagen om schweiziska kollektiva investeringssystem av den 23 juni 2006, med ändringar och dess genomförandeordningen. Alla fonder som är delaktiga partnerskap i Delaware delas inte ut i Schweiz och är inte tillgängliga för teckning av investerare i Schweiz. Fonderna har följaktligen inte varit och kommer inte att registreras hos den schweiziska finansmarknadsövervakningsmyndigheten. Om en schweizisk företrädare har utsetts för en fond, kan det erbjudas kvalificerade investerare i Schweiz att erbjuda material som är intressanta i den fonden endast av den schweiziska representanten och de auktoriserade distributörerna. Schweizisk representant (var utsedda): Mont-Fort Funds AG, 63 Chemin Plan-Pra, 1936 Verbier, Schweiz. Schweizisk betalningsombud (var utsedda): Neue Helvetische Bank AG, Seefeldstrasse 215, CH-8008 Zürich, Schweiz. När det gäller fördelningen av intressen i fonderna i och från Schweiz är utställningsorten och jurisdiktionen den schweiziska representantens säte. Information till investerare i Australien: I den utsträckning detta dokument utfärdas av SISPL har detta dokument upprättats utan att ta hänsyn till Australiens personers mål, ekonomiska situation eller behov som mottar detta dokument. Innan ett investeringsbeslut fattas ska australiska personer som tar emot detta dokument överväga erbjudandet memorandum och bedöma om produkten är lämplig med tanke på dina mål, ekonomiska situation eller behov. Detta dokument är endast tillgängligt för 39wholesale investors39 enligt Companies Act 2001 (Cth). Information till investerare i Singapore. Fonderna är inte godkända eller erkända av Singapores monetära myndighet (ldquoMASrdquo) och intressen i någon fond får inte erbjudas till detaljhandeln. Denna kommunikation och annan kommunikation eller material i samband med erbjudandet, försäljningen, inbjudan till teckning eller inköp av intressen i någon fond får inte sändas eller distribueras, och det kan inte heller intresseras i någon fond som erbjuds, säljs eller blir föremål för en inbjudan till teckning eller inköp, direkt eller indirekt, till allmänheten eller någon annan allmänhet i Singapore än en person som är en ackrediterad investerare eller en institutionell investerare (var och en enligt definitionen i lagen om värdepappers - och framtidsfrågor (kapitel 289) Singapore) (ldquoSFArdquo) eller om inget annat är tillåtet enligt något tillämpligt undantag. Denna kommunikation och annan kommunikation eller material som utfärdats i samband med erbjudandet eller försäljningen är inte ett prospekt enligt definitionen i SFA och har inte registrerats som prospekt med MAS. Följaktligen skulle lagstadgat ansvar enligt SFA i förhållande till innehållet i prospekt inte gälla. Varje potentiell investerare bör noga överväga om investeringen är lämplig för honom. SIL, som generaldirektör för SILP (SIL tillsammans med SILP och var och en av sina dotterbolag och dotterbolag, ldquoSystematica Grouprdquo), utsågs till investeringschef för fonderna den 1 januari 2015 på Systematica-gruppens ldquospin-outrdquo. Eventuell information om fondens resultat i detta meddelande avseende datum före den 1 januari 2015 illustrerar fondens resultat medan dess föregångare utsågs som investeringschef till fonderna. There is no guarantee that past performance of the Funds will be replicated under the management of the Systematica Group. This communication is not intended to constitute, and should not be construed as, investment advice, investment recommendations or investment research. Potential investors in the Funds should seek their own independent financial, tax, legal and other advice. This communication has been provided to you for informational purposes only and may not be relied upon by you in evaluating the merits of investing in any securities or interests referred to herein or for any other purpose. This communication is not intended as and is not to be taken as an offer or solicitation with respect to the purchase or sale of any security or interest, nor does it constitute an offer or solicitation in any jurisdiction, including those in which such an offer or solicitation is not authorised or to any person to whom it is unlawful to make such a solicitation or offer. Before making any investment decision you should obtain independent legal, tax, accounting or other professional advice, as appropriate, none of which is offered to you by SIL, SISL or any of their affiliates. None of SIL, SISL or any of their affiliates accepts any duty of care to you in relation to any investment in the Funds. The terms of investment in any of the Funds described herein or any other Fund are solely as set out in the relevant Fund39s prospectus or private placement memorandum (including any supplements thereto), as the case may be, application forms andor memorandum and articles of association or limited partnership agreement, as the case may be (collectively, the ldquoFund Documentsldquo). Before acquiring an interest in any Fund, each prospective investor is required to confirm that it has carefully reviewed the various risks of an investment in the Fund, as set out in the Fund Documents, and is required to acknowledge and agree to the existence of any actual and potential conflicts of interests described in the Fund Documents and waive, to the fullest extent permitted by any applicable law, any claim with respect to the existence of any such conflicts. This communication may contain simulated performance results achieved by means of the retroactive application of the adviserrsquos investment methodology, or the real-time application of a hypothetical capital allocation to such strategy. Hypotetiska resultat har många inneboende begränsningar, av vilka några beskrivs nedan. No representation is being made that any particular trading program will or is likely to achieve profits or losses similar to those shown. Faktum är att det ofta finns skarpa skillnader mellan hypotetiska resultat och de faktiska resultaten som uppnåtts efter ett visst handelsprogram. En av begränsningarna i hypotetiska resultat är att de generellt är förberedda med fördelen av efterhand. Dessutom innebär hypotetisk handel inte någon finansiell risk och ingen hypotetisk handelspost kan fullständigt redogöra för effekterna av finansiell risk i verklig handel. Förmågan att tåla förluster eller följa ett visst handelsprogram trots tanke på handelstab är till exempel väsentliga punkter som också kan påverka verkliga handelsresultat negativt. Det finns många andra faktorer som är relaterade till marknaderna i allmänhet eller till genomförandet av något specifikt handelsprogram som inte helt kan redovisas vid utarbetandet av hypotetiska prestationsresultat och som alla kan påverka verkliga handelsresultat negativt. Although the information in this communication is believed to be materially correct as at the date of issue, no representation or warranty is given as to the accuracy of any of the information provided. Furthermore no representation or warranty is given in respect of the correctness of the information contained herein as at any future date. Certain information included in this communication is based on information obtained from third-party sources considered to be reliable. Any projections or analysis provided to assist the recipient of this communication in evaluating the matters described herein may be based on subjective assessments and assumptions and may use one among alternative methodologies that produce different results. Accordingly, any projections or analysis should not be viewed as factual and should not be relied upon as an accurate prediction of future results. Furthermore, to the extent permitted by law, SISL, SIL, SILP, the Funds, and their affiliates, agents, service providers and professional advisers assume no liability or responsibility and owe no duty of care for any consequences of any person acting or refraining to act in reliance on the information contained in this communication or for any decision based on it. SENASTE PRESTANDA ÄR INTE NÖDVÄNDIGT SÄRSKILDA FÖR FRAMTIDA RESULTAT. The actual performance realised by any given investor will depend on numerous factors and circumstances. This communication may include returns for various indices. These indices are not intended to be direct benchmarks for a particular Fund, nor are they intended to be indicative of the type of assets in which a particular Fund may invest. The assets invested in by any of the Funds will likely be materially different from the assets underlying these indices, and will likely have a significantly different risk profile. Target returns, volatility and Sharpe ratio figures quoted are targets only and are based over the long term on the performance projections of the investment strategy and market interest rates at time of modelling and therefore may change. Interests in the Funds and other investments and investment services to which this communication relates are only available to the persons referred to in the relevant paragraphs above, and other persons should not act on the information contained herein. Any decision to purchase securities or interests with respect to any of the Funds described herein must be based solely upon the information contained in the Fund Documents, which must be received and reviewed prior to any investment decision. Any person subscribing for an investment must be able to bear the risks involved (including the risk of a total loss of capital) and must meet the suitability requirements relating to such investments. Some or all alternative investment programs may not be suitable for certain investors. Among the risks we wish to call to the particular attention of prospective investors are the following: (1) each Fund39s investment programme is speculative in nature and entails substantial risks (2) the investments of each Fund may be subject to sudden and large falls in price or value and there could be a large loss upon realisation of a holderrsquos investment, which could equal the total amount invested (3) as there is no recognised market for many of the investments of the Funds, it may be difficult or impossible for a Fund to obtain complete andor reliable information about the value of such investments or the extent of the risks to which such investments are exposed (4) the use of a single adviser group could mean a lack of diversification and, consequently, higher risk, and may depend upon the services of key personnel, and if certain or all of them become unavailable, the Funds may prematurely terminate (5) an investment in a Fund is illiquid and there is no secondary market for the sale of interests in a Fund and none is expected to develop (6) there are restrictions on transferring interests in a Fund (7) SIL and its affiliates may receive performance-based compensation, which may result in riskier investments, and the Fundsrsquo fees may offset trading profits (8) the Funds are subject to certain conflicts of interest (9) certain securities and instruments in which the Funds may invest can be highly volatile (10) the Funds may be leveraged (11) a substantial portion of the trades executed for the Funds take place on non-U. S. exchanges (12) changes in rates of exchange may also have an adverse effect on the value, price or income of the investments of each Fund and (13) the Funds are not mutual funds pursuant to and therefore not subject to regulation under the Investment Company Act. This communication is issued: (i) for all purposes, except for issue into the United States or issue to U. S. persons or issue into Australia or to Australia persons, by Systematica Investments Services Limited (ldquoSISLrdquo) (ii) only for the purposes of issue into the United States or issue to U. S. persons, by Systematica Investments Limited (ldquoSILrdquo) acting solely in its capacity as general partner of Systematica Investments LP (ldquoSILPrdquo) and (iii) only for the purposes of issue into Australia or to Australian persons, by Systematica Investments Singapore Pte. Limited (quotSISPLquot). SISL is authorised and regulated by the Financial Conduct Authority of the United Kingdom (the ldquoFCArdquo). SIL is registered with the U. S. Securities and Exchange Commission as an investment adviser under the U. S. Investment Advisers Act of 1940, as amended, and with the U. S. Commodity Futures Trading Commission as a commodity trading advisor and a commodity pool operator and is a member of the U. S. National Futures Association in such capacity. SIL as general partner of SILP is licensed and regulated by the Jersey Financial Services Commission (the ldquoJFSCrdquo) under the Financial Services (Jersey) Law 1998 (the ldquoFSJLrdquo) to conduct fund services business in and from within Jersey. The JFSC does not take any responsibility for the financial soundness of the Funds (as defined below) or for the correctness of any statements made or expressed herein. The JFSC is protected by the FSJL against liability arising from the discharge of its functions under that law. SISPL is exempt from the requirement to hold an Australian financial services licence in respect of the financial services it provides to 39wholesale investors39 in Australia (as that term is defined in the Corporations Act 2001 (Cth)) and is regulated by the Monetary Authority of Singapore under the laws of Singapore which differ from Australian laws. To the extent that this communication is issued by SISL, the following applies. This communication is issued in the United Kingdom by SISL on the basis that it is issued by an exempt person in accordance with Article 16 of the Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005. None of the funds described herein or any other fund in respect of which SIL acts as investment manager (each, a ldquoFundrdquo and together the ldquoFundsrdquo) is a recognised collective investment scheme for the purposes of the Financial Services and Markets Act 2000 of the United Kingdom (the ldquoActrdquo). The promotion of each of the Funds and the distribution of this communication in the United Kingdom is accordingly restricted by law. This communication is being issued inside and outside the United Kingdom only to andor is directed only at persons who are professional clients or eligible counterparties for the purposes of the FCArsquos Conduct of Business Sourcebook. SISL is not acting for, or advising, investors in the Funds and is not responsible for providing such investors with the protections available under the UK regulatory system. To the extent that this communication is issued by SIL, this communication has been prepared in accordance with the requirements of the FSJL and any other legislation, regulations and orders which may be applicable from time to time, together with the requirements of any relevant codes of practice and guidance issued by the JFSC from time to time (the ldquoJFSC Regulatory Requirementsrdquo). The information contained herein is directed by SIL exclusively at persons who are professional clients or eligible counterparties for the purposes of the JFSC Regulatory Requirements, or, if to U. S. persons (as defined under Regulation S promulgated under the U. S. Securities Act of 1933, as amended (the ldquoSecurities Actrdquo)), to U. S. persons who are both accredited investors (as defined under Regulation D promulgated under the Securities Act) and qualified purchasers (as defined in the U. S. Investment Company Act of 1940, as amended (the ldquoInvestment Company Actrdquo)). The interests in the Funds have not been filed with or approved or disapproved by any regulatory authority of the United States or any state thereof, nor has any such regulatory authority passed upon or endorsed the merits of an offering of a Fund or the accuracy or adequacy of this communication. Any representation to the contrary is unlawful. PURSUANT TO AN EXEMPTION FROM THE COMMODITY FUTURES TRADING COMMISSION IN CONNECTION WITH ACCOUNTS OF QUALIFIED ELIGIBLE PERSONS, THIS BROCHURE OR ACCOUNT DOCUMENT IS NOT REQUIRED TO BE, AND HAS NOT BEEN, FILED WITH THE COMMISSION. THE COMMODITY FUTURES TRADING COMMISSION DOES NOT PASS UPON THE MERITS OF PARTICIPATING IN A TRADING PROGRAM OR UPON THE ADEQUACY OR ACCURACY OF COMMODITY TRADING ADVISOR DISCLOSURE. CONSEQUENTLY, THE COMMODITY FUTURES TRADING COMMISSION HAS NOT REVIEWED OR APPROVED THIS TRADING PROGRAM OR THIS BROCHURE OR ACCOUNT DOCUMENT. RECIPIENTS SHOULD NOTE THAT ANY FUNDS WHICH ARE DELAWARE LIMITED PARTNERSHIPS ARE ONLY AVAILABLE FOR INVESTMENT BY U. S. PERSONS, AS DEFINED UNDER REGULATION S PROMULGATED UNDER THE SECURITIES ACT SUCH FUNDS ARE NOT BEING DISTRIBUTED, PROMOTED OR MARKETED IN ANY JURISDICTION OTHER THAN THE UNITED STATES. The information contained herein is intended only for the person or entity to which it is addressed and may contain confidential andor privileged material. Any dissemination or other unauthorised use of this information by any person or entity is strictly prohibited. The distribution of information or documents contained in this communication may be further restricted by law. No action has been or will be taken by any of SISL, SIL, or any Fund to permit the possession or distribution of the information or documents contained in this communication in any jurisdiction (other than as expressly described herein) where action for that purpose may be required. Accordingly, such information or documents may not be distributed in any jurisdiction except under circumstances that will result in compliance with any applicable laws and regulations. Persons to whom such information or documents are communicated should inform themselves about and observe any such restrictions. Information for investors in the European Economic Area (the ldquoEEArdquo): This communication may only be distributed and the interests in the Funds may only be offered or placed in an EEA Member State to the extent that: (1) the Fund is permitted to be marketed to professional investors in the relevant EEA Member State in accordance with the Alternative Investment Fund Managers Directive (ldquoAIFMDrdquo) (as implemented into the local lawregulation of the relevant EEA Member State) or (2) this communication may be otherwise lawfully distributed and the interests in the Funds may lawfully be offered or placed in that EEA Member State (including at the initiative of the potential investor). In relation to each EEA Member State which, at the date of this communication, has not implemented AIFMD, this communication may only be distributed and the interests in the Funds may only be offered or placed to the extent that this communication may be lawfully distributed and the interests in the Funds may lawfully be offered or placed in that EEA Member State (including at the initiative of the potential investor). Information for investors in Switzerland: Any distribution of interests in the Funds in Switzerland is exclusively made to, and directed at, qualified investors (ldquoQualified Investorsrdquo), as defined in the Swiss Collective Investment Schemes Act of 23 June 2006, as amended, and its implementing ordinance. Any Funds which are Delaware limited partnerships are not being distributed in Switzerland and are not available for subscription by investors in Switzerland. Accordingly, the Funds have not been and will not be registered with the Swiss Financial Market Supervisory Authority. If a Swiss representative has been appointed in respect of a Fund, offering materials relating to interests in that Fund may be made available to Qualified Investors in Switzerland solely by the Swiss representative andor authorised distributors. Swiss representative (where appointed): Mont-Fort Funds AG, 63 Chemin Plan-Pra, 1936 Verbier, Switzerland. Swiss paying agent (where appointed): Neue Helvetische Bank AG, Seefeldstrasse 215, CH-8008 Zurich, Switzerland. In respect of the distribution of interests in the Funds in and from Switzerland, the place of performance and jurisdiction is the registered office of the Swiss representative. Information for investors in Australia: To the extent that this document is issued by SISPL, this document has been prepared without taking into account the objectives, financial situation or needs of Australian persons who receive this document. Before making an investment decision, Australian persons who receive this document should consider the offering memorandum and assess whether the product is appropriate given your objectives, financial situation or needs. This document is only to be made available to 39wholesale investors39 under the Corporations Act 2001 (Cth). Information for investors in Singapore . The Funds are not authorised or recognised by the Monetary Authority of Singapore (ldquoMASrdquo) and interests in any Funds are not allowed to be offered to the retail public. This communication and any other communication or material in connection with the offer, sale, invitation for subscription or purchase of interests in any Fund may not be circulated or distributed, nor may interests in any Fund be offered, sold or be made the subject of an invitation for subscription or purchase, whether directly or indirectly, to the public or any member of the public in Singapore other than a person who is an accredited investor or an institutional investor (each as defined under the Securities and Futures Act (Chapter 289) of Singapore) (ldquoSFArdquo) or unless otherwise permitted under any applicable exemption. This communication and any other communication or material issued in connection with the offer or sale is not a prospectus as defined in the SFA and has not been registered as a prospectus with the MAS. Accordingly, statutory liability under the SFA in relation to the content of prospectuses would not apply. Each prospective investor should consider carefully whether the investment is suitable for him. SIL, as general partner of SILP (SIL together with SILP and each of their subsidiaries and affiliates, the ldquoSystematica Grouprdquo), was appointed as investment manager of the Funds on 1 January 2015 upon the ldquospin-outrdquo of the Systematica Group. Any Fund performance information in this communication relating to dates prior to 1 January 2015 illustrates the performance of the Funds whilst its predecessors were appointed as investment manager to the Funds. There is no guarantee that past performance of the Funds will be replicated under the management of the Systematica Group. This communication is not intended to constitute, and should not be construed as, investment advice, investment recommendations or investment research. Potential investors in the Funds should seek their own independent financial, tax, legal and other advice. This communication has been provided to you for informational purposes only and may not be relied upon by you in evaluating the merits of investing in any securities or interests referred to herein or for any other purpose. This communication is not intended as and is not to be taken as an offer or solicitation with respect to the purchase or sale of any security or interest, nor does it constitute an offer or solicitation in any jurisdiction, including those in which such an offer or solicitation is not authorised or to any person to whom it is unlawful to make such a solicitation or offer. Before making any investment decision you should obtain independent legal, tax, accounting or other professional advice, as appropriate, none of which is offered to you by SIL, SISL or any of their affiliates. None of SIL, SISL or any of their affiliates accepts any duty of care to you in relation to any investment in the Funds. The terms of investment in any of the Funds described herein or any other Fund are solely as set out in the relevant Fund39s prospectus or private placement memorandum (including any supplements thereto), as the case may be, application forms andor memorandum and articles of association or limited partnership agreement, as the case may be (collectively, the ldquoFund Documentsldquo). Before acquiring an interest in any Fund, each prospective investor is required to confirm that it has carefully reviewed the various risks of an investment in the Fund, as set out in the Fund Documents, and is required to acknowledge and agree to the existence of any actual and potential conflicts of interests described in the Fund Documents and waive, to the fullest extent permitted by any applicable law, any claim with respect to the existence of any such conflicts. This communication may contain simulated performance results achieved by means of the retroactive application of the adviserrsquos investment methodology, or the real-time application of a hypothetical capital allocation to such strategy. Hypotetiska resultat har många inneboende begränsningar, av vilka några beskrivs nedan. No representation is being made that any particular trading program will or is likely to achieve profits or losses similar to those shown. Faktum är att det ofta finns skarpa skillnader mellan hypotetiska resultat och de faktiska resultaten som uppnåtts efter ett visst handelsprogram. En av begränsningarna i hypotetiska resultat är att de generellt är förberedda med fördelen av efterhand. Dessutom innebär hypotetisk handel inte någon finansiell risk och ingen hypotetisk handelspost kan fullständigt redogöra för effekterna av finansiell risk i verklig handel. Förmågan att tåla förluster eller följa ett visst handelsprogram trots tanke på handelstab är till exempel väsentliga punkter som också kan påverka verkliga handelsresultat negativt. Det finns många andra faktorer som är relaterade till marknaderna i allmänhet eller till genomförandet av något specifikt handelsprogram som inte helt kan redovisas vid utarbetandet av hypotetiska prestationsresultat och som alla kan påverka verkliga handelsresultat negativt. Although the information in this communication is believed to be materially correct as at the date of issue, no representation or warranty is given as to the accuracy of any of the information provided. Furthermore no representation or warranty is given in respect of the correctness of the information contained herein as at any future date. Certain information included in this communication is based on information obtained from third-party sources considered to be reliable. Any projections or analysis provided to assist the recipient of this communication in evaluating the matters described herein may be based on subjective assessments and assumptions and may use one among alternative methodologies that produce different results. Accordingly, any projections or analysis should not be viewed as factual and should not be relied upon as an accurate prediction of future results. Furthermore, to the extent permitted by law, SISL, SIL, SILP, the Funds, and their affiliates, agents, service providers and professional advisers assume no liability or responsibility and owe no duty of care for any consequences of any person acting or refraining to act in reliance on the information contained in this communication or for any decision based on it. SENASTE PRESTANDA ÄR INTE NÖDVÄNDIGT SÄRSKILDA FÖR FRAMTIDA RESULTAT. The actual performance realised by any given investor will depend on numerous factors and circumstances. This communication may include returns for various indices. These indices are not intended to be direct benchmarks for a particular Fund, nor are they intended to be indicative of the type of assets in which a particular Fund may invest. The assets invested in by any of the Funds will likely be materially different from the assets underlying these indices, and will likely have a significantly different risk profile. Target returns, volatility and Sharpe ratio figures quoted are targets only and are based over the long term on the performance projections of the investment strategy and market interest rates at time of modelling and therefore may change. Interests in the Funds and other investments and investment services to which this communication relates are only available to the persons referred to in the relevant paragraphs above, and other persons should not act on the information contained herein. Any decision to purchase securities or interests with respect to any of the Funds described herein must be based solely upon the information contained in the Fund Documents, which must be received and reviewed prior to any investment decision. Any person subscribing for an investment must be able to bear the risks involved (including the risk of a total loss of capital) and must meet the suitability requirements relating to such investments. Some or all alternative investment programs may not be suitable for certain investors. Among the risks we wish to call to the particular attention of prospective investors are the following: (1) each Fund39s investment programme is speculative in nature and entails substantial risks (2) the investments of each Fund may be subject to sudden and large falls in price or value and there could be a large loss upon realisation of a holderrsquos investment, which could equal the total amount invested (3) as there is no recognised market for many of the investments of the Funds, it may be difficult or impossible for a Fund to obtain complete andor reliable information about the value of such investments or the extent of the risks to which such investments are exposed (4) the use of a single adviser group could mean a lack of diversification and, consequently, higher risk, and may depend upon the services of key personnel, and if certain or all of them become unavailable, the Funds may prematurely terminate (5) an investment in a Fund is illiquid and there is no secondary market for the sale of interests in a Fund and none is expected to develop (6) there are restrictions on transferring interests in a Fund (7) SIL and its affiliates may receive performance-based compensation, which may result in riskier investments, and the Fundsrsquo fees may offset trading profits (8) the Funds are subject to certain conflicts of interest (9) certain securities and instruments in which the Funds may invest can be highly volatile (10) the Funds may be leveraged (11) a substantial portion of the trades executed for the Funds take place on non-U. S. exchanges (12) changes in rates of exchange may also have an adverse effect on the value, price or income of the investments of each Fund and (13) the Funds are not mutual funds pursuant to and therefore not subject to regulation under the Investment Company Act. To suppress notification pop-up from reappearing on the landing page. You can prevent the setting of cookies by adjusting the settings on your browser (see your browser Help for how to do this). Be aware that disabling cookies will affect the functionality of this and many other websites that you visit. Disabling cookies will usually result in also disabling certain functionality and features of this site. THIRD PARTY COOKIES In some cases we also use cookies provided by trusted third parties. The following section details which third party cookies you might encounter through this site. This site uses Google Analytics which is one of the most widespread and trusted analytics solution on the web for helping us to understand how you use the site and ways that we can improve your experience. These cookies may track things such as how long you spend on the site and the pages that you visit so we can continue to produce engaging content. For more information on Google Analytics cookies, see the official Google Analytics page. From time to time we may test new features and make subtle changes to the way that the site is delivered. When we are still testing new features these cookies may be used to ensure that you receive a consistent experience whilst on the site whilst ensuring we understand which optimizations our users appreciate the most. For more information please contact us through our preferred contact method.